‘專家連線”——興業(yè)證券王德倫：震蕩向上 擁抱權(quán)益

“低而有底”是王德倫團隊對2020年中國經(jīng)濟大概率特征的判斷。“因為‘滯漲’擔憂、經(jīng)濟失速、外部環(huán)境等預期變化對市場造成短期沖擊，反而給投資者提供更為核心的買點機會

《投資者網(wǎng)》占昕

“受復工時間的影響，疫情影響最直接的是企業(yè)盈利，尤其上半年。我們原先預計今年的企業(yè)盈利會較去年有所回升，但就目前而言，全年企業(yè)盈利的趨勢應該是前低后高，慢慢變好。”2月12日，興業(yè)證券研究院首席策略分析師王德倫告訴《投資者網(wǎng)》，疫情不會改變他對2020年的預判。

值得注意的，在先前庚子鼠年開市之際，王德倫團隊曾提出兩個重要觀點：一是不懼短期調(diào)整，積極布局中長期，二是配置大創(chuàng)新，新能源車、5G應用化方向。而市場的上攻和相關板塊的漲幅，再度印證了其團隊的觀點。

延續(xù)震蕩市判斷

“節(jié)后到現(xiàn)在的資本市場是一個非常明顯的跌深反彈，開盤第一天集中反映為風險偏好的影響，之后是風險偏好的修復。”在王德倫看來，在政策和流動性的保駕護航下，市場受事件沖擊，優(yōu)質(zhì)龍頭股和核心資產(chǎn)出現(xiàn)了合適的價格，可做中長期的積極布局。

而挑戰(zhàn)則來自于后續(xù)。企業(yè)盈利基本面的影響會對市場趨勢造成一定壓制，這主要看全民復工的情況，有不確定性，現(xiàn)在判斷還為時尚早。

“市場將延續(xù)震蕩或震蕩向上，這與我們對2020年初的判斷一致。短期的震蕩可能由各種原因造成，突發(fā)的疫情事件是造成震蕩的原因之一，但從震蕩幅度來看，并沒有改變市場長牛的趨勢。”王德倫指出。

《投資者網(wǎng)》發(fā)現(xiàn)，“低而有底”是王德倫團隊對2020年中國經(jīng)濟大概率特征的判斷。“因為‘滯漲’擔憂、經(jīng)濟失速、外部環(huán)境（美股下跌、中美博弈、地緣政治）等預期變化對市場造成短期沖擊，反而給投資者提供更為核心的買點機會。展望2020年流動性寬松大趨勢、“十四五”規(guī)劃展望、開放加速為股票市場、相關產(chǎn)業(yè)帶來了估值提升機會。”

行業(yè)配置分兩頭

而應對市場近來的分化和風格的切換，2月9日晚間，王德倫團隊認為，回歸基本面、挑選業(yè)績相對更好、景氣度更高的方向才是重點。

“市場短期行情可能受到一些外部因素擾動，但中長期看當前還是底部區(qū)域、看好市場中長期的發(fā)展，投資者更應忽視短期影響，精挑細選好股票、積極布局好賽道。”王德倫說。

王德倫認為，隨著經(jīng)濟穩(wěn)增長政策的落實和對實體經(jīng)濟的支持，經(jīng)濟自身會進入到一個補庫存的周期，有利于企業(yè)盈利的回升。在國家重視、居民配置、機構(gòu)配置、全球配置等“四重奏”指引下，屬于中國的權(quán)益時代有望正式開啟，A股正在經(jīng)歷第一次“長牛”機會。

他表示，行業(yè)配置可以分為“兩頭走”：一是聚焦“大創(chuàng)新”中的新能源車的先進制造業(yè)，半導體鏈、5G應用化等新興成長方向。二是關注“核心資產(chǎn)”中受益于集中度提升、業(yè)績穩(wěn)定的低估值價值龍頭，如金融、地產(chǎn)等方向，醫(yī)藥板塊也是較好選擇。

“特殊時期，第一重要的是信心，這不僅體現(xiàn)在戰(zhàn)勝疫情上，還包括對中國資本市場的信心。我們堅信，全球最好資產(chǎn)在中國，而中國最好的資產(chǎn)是股票。”王德倫向《投資者網(wǎng)》表示。

王德倫，興業(yè)證券首席策略分析師，經(jīng)濟與金融研究院總監(jiān)，策略研究中心總經(jīng)理。從事證券研究10年，開創(chuàng)性構(gòu)建了“立體博弈”策略分析框架，同時具備扎實的行業(yè)公司研究功底