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屢中“爆款”后,北京文化并購“爆雷”,巨虧數(shù)十億,股東奪路狂逃……

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-02-17 13:10:23    瀏覽次數(shù):50
導讀

相繼投中《戰(zhàn)狼2》、《我不是藥神》、《流浪地球》等爆款影片,北京文化曾被市場認為通過跨界并購,已經(jīng)成功轉型影視行業(yè)。然而,高溢價收購帶來的商譽就像“達摩克里斯之劍”,在收購標的完成業(yè)績承諾的兩年后還是

相繼投中《戰(zhàn)狼2》、《我不是藥神》、《流浪地球》等爆款影片,北京文化曾被市場認為通過跨界并購,已經(jīng)成功轉型影視行業(yè)。然而,高溢價收購帶來的商譽就像“達摩克里斯之劍”,在收購標的完成業(yè)績承諾的兩年后還是引爆了北京文化,公司由此迎來了近十年來的首次虧損。

業(yè)績預告顯示,北京文化預計2019年虧損19.5億元至24.5億元,較上年同期凈利潤3.26億元,同比下降698%至852%。

知名簽約演員的出走、子公司管理團隊流失、股東的不斷減持套現(xiàn),令北京文化的處境更加艱難。

不過,北京文化的故事還在繼續(xù)。巨虧后,公司第一大股東華力控股擬轉讓15.16%的股份,接盤方是文科投資———北京市文投集團旗下的投資平臺。

那么,國資平臺的入主,能否讓北京文化煥發(fā)生機?

十年來首虧

也許有投資者會不解,北京文化接連推出了多部爆款影片,理應分得不少票房收入,為什么會產(chǎn)生如此巨額的虧損?特別是公司上一次出現(xiàn)凈利潤虧損還是在2008年,距離現(xiàn)在已經(jīng)過去十年。

北京文化稱,2019年,影視文化行業(yè)受宏觀經(jīng)濟下行、行業(yè)政策趨緊、競爭環(huán)境變化等的影響,行業(yè)整體發(fā)展放緩。

對于業(yè)績虧損,公司解釋稱,巨虧原因主要是旗下全資子公司世紀伙伴、星河文化經(jīng)營業(yè)績下滑,公司擬計提相應的商譽減值準備13.7億元-14.7億元。

一位資深會計師告訴《國際金融報》記者,商譽是在企業(yè)合并時,購買企業(yè)投資成本超過被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價值的差額。通常來說,經(jīng)常做并購的企業(yè)這個科目的數(shù)字會很大。但是商譽并不會給企業(yè)帶來任何效益,而且還需要計提減值,一旦并購的資產(chǎn)未來盈利出現(xiàn)問題,確認了減值損失,對于上市公司業(yè)績影響會很大,特別是擁有大量商譽的上市公司。

具體來看,2019年,世紀伙伴的經(jīng)營團隊發(fā)生變化,暫緩電視劇業(yè)務開展,導致全年確認收入僅為113萬元,同比下滑99.78%。因此,公司不僅對世紀伙伴計提了商譽減值準備,還對其期末應收賬款、其他應收款計提減值準備4.4億元,對存貨計提存貨跌價準備4000萬元。

需要指出的是,電視劇業(yè)務曾是北京文化最重要的業(yè)務板塊之一。2018年,公司電視劇網(wǎng)劇業(yè)務收入為5.18億元,超過電影業(yè)務收入,占公司總收入的42.98%。而2019年上半年,公司電視劇、綜藝、新媒體收入為105.75萬元,僅占公司總收入的1.7%。

而星河文化的業(yè)績下滑,公司認為是受影視行業(yè)監(jiān)管政策調(diào)整、演員限薪令、規(guī)范稅收秩序等影響,藝人經(jīng)紀行業(yè)受到較大沖擊。2019年,行業(yè)整體影視劇開機率大幅降低,導致星河文化演員業(yè)務量明顯減少,再加上限薪令的影響,演員片酬較上年大幅降低。

同時,星河文化自身的簽約演員2019年也發(fā)生很大變化,主要收入來源的演員流失嚴重。2017年年報顯示,公司旗下藝人包括白百何、郭京飛、黃志忠、焦俊艷、柯藍、陸毅等,但目前白百何、黃志忠、焦俊艷已不在其列。

綜藝業(yè)務停擺

如今看來,北京文化的電視劇業(yè)務和藝人經(jīng)紀業(yè)務呈現(xiàn)下滑趨勢,綜藝業(yè)務則是在更早的2017年就頹勢已現(xiàn)。

2015年9月,曾任浙江衛(wèi)視總監(jiān)的夏陳安獲聘擔任北京文化總裁,負責搭建綜藝板塊。

2016年,北京文化參與投資制作五檔綜藝節(jié)目,包括《花漾夢工廠》、《極限挑戰(zhàn)第二季》、《跨界歌王》、《加油!美少女》和《我們戰(zhàn)斗吧》。而在2017年,北京文化僅參與投資制作兩檔綜藝節(jié)目,分別是《高能少能團》和《開心劇樂部》,且均為參投項目,不再參與制作。

2017年底,北京文化曾表示將以2200萬元投資《高能少年團2》,但最后卻無疾而終,這或許與夏陳安的離職脫不了關系。

業(yè)內(nèi)人士表示,夏陳安離職后,北京文化綜藝團隊的頂層架構中出現(xiàn)了部分空缺,公司對于綜藝板塊投資項目的態(tài)度以謹慎為主。

財務數(shù)據(jù)顯示,2016年-2018年,北京文化在綜藝板塊的收入分別為1.12億元、7037.59萬元、0元,該部分業(yè)務收入持續(xù)下降。

而最新的2019年半年報也完全沒有提及綜藝板塊的布局,這或許意味著,綜藝已經(jīng)從北京文化的業(yè)務重心中被移除。

北京文化曾經(jīng)的四大王牌業(yè)務中的三大業(yè)務均已“淪陷”,似乎只剩電影業(yè)務在苦苦支撐。但一位影視公司高管對記者表示,通常而言,電視劇的利潤在可控范圍內(nèi),基本上賣出去就能賺錢。但由于電影票房的不確定性,且投資與回報在時間維度上相差較大,資金收回的滯后性很可能會造成入不敷出,現(xiàn)在多數(shù)電影都是不賺錢的。

承諾期過就“變臉”

北京文化的業(yè)績變臉并非無跡可尋。

資料顯示,北京文化的前身是京西旅游。由于運營不佳,京西旅游在2005年前曾多次嘗試跟房地產(chǎn)公司重組,與北京昆侖琨重組成功后更名為“北京旅游”,但此次重組并未明顯改善公司業(yè)績。

2013年起,上市公司將目光轉向了影視行業(yè),先后收購了摩天輪文化、世紀伙伴、星河文化三家公司,分別作價1.5億元、13.5億元、7.5億元。這三家公司分別對應電影業(yè)務、電視劇業(yè)務、藝人經(jīng)紀業(yè)務,上市公司也從餐飲旅游業(yè)正式轉型進入影視行業(yè)。

2016年,三家標的公司完成過戶及工商變更手續(xù),并納入合并報表中,上市公司的業(yè)績在收購完成后的幾年內(nèi)確實有了顯著增長。

2014年-2018年,北京文化實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為4.21億元、3.49億元、9.27億元、13.2億元、12.1億元,凈利潤分別為0.8億元、0.21億元、5.22億元、3.1億元、3.26億元。

但同時,北京文化收購世紀伙伴、星河文化、摩天輪還分別形成商譽8.34億元、6.41億元、1.12億元,合計形成商譽15.87億元。

在上述收購中,三家標的公司均作出了業(yè)績承諾,如世紀伙伴承諾在2014年-2017年每年實現(xiàn)的凈利潤分別不低于0.9億元、1.1億元、1.3億元、1.5億元。而世紀伙伴實際實現(xiàn)的扣非后凈利潤分別為0.94億元、1.13億元、1.35億元、1.5億元,每年都是剛好完成當年的業(yè)績承諾。

然而,業(yè)績承諾期剛一結束,三家公司的業(yè)績在2018年均出現(xiàn)不同程度下滑。2018年,星河文化和世紀伙伴實現(xiàn)的凈利潤分別為6967.15萬元、1.45億元,同比分別下滑18.1%、3.34%。

彼時,北京文化并未進行商譽減值,反而是預測三家公司的營業(yè)收入在2019年均會出現(xiàn)不同程度的增長,分別是世紀伙伴增長16%、星河文化增長3%、摩天輪增長8%。

但到了2019年,世紀伙伴全年確認收入僅為113萬元,同比下滑99.78%;同年上半年,星河文化的營業(yè)收入、凈利潤分別為1447.7萬元、222.53萬元,同比分別下滑31.81%、79.96%。兩家子公司斷崖式下滑的業(yè)績終是讓公司的商譽產(chǎn)生減值。

為改善業(yè)績,北京文化也開始“重操舊業(yè)”,試圖再次通過收購找到新的突破口。

2019年10月,北京文化宣布以自有資金8.4億元收購北京東方山水度假村有限公司100%股權。資料顯示,標的公司成立于2002年,主營業(yè)務為中餐冷葷,但2018年以及2019年1月-7月營收均為0元。標的公司的主要資產(chǎn)為29塊國有土地使用權,還有約100畝的租賃土地,租賃期限為30年,資產(chǎn)總額賬面價值為4540萬元。

公司表示,收購完成后,北京文化將在上述土地上打造北京文化密云國際電影文旅項目。

然而,市場對這起收購似乎并不看好。一方面,這起高溢價收購幾乎耗盡了北京文化的全部現(xiàn)金流,還通過抵押土地等方式背上了6億元銀行貸款;另一方面,此前華誼兄弟、萬達影視等公司早已布局影視文旅項目,但是多數(shù)處于虧損狀態(tài)。

股東爭相減持轉讓

早在公司業(yè)績變臉公開前,股東們的減持動作也早有預示。

Wind數(shù)據(jù)顯示,2019年,北京文化股東累計減持114次,這讓北京文化成為2019年A股被連續(xù)減持最多的公司。值得注意的是,114次減持有106次發(fā)生在2019年7月以后。

2019年4月,三年前為收購三家標的公司而定向增發(fā)的股票到期解禁,當年引入的西藏九達、石河子無極等多名股東先后拋出減持計劃。

其中,曾經(jīng)的第七大股東西藏金桔在2018年底持股4.38%,所持股份在2019年4月解禁上市流通,半年報就將持股比例降至1.38%,三季報末已跌出前十大股東,減持速度十分迅猛。

此外,大股東西藏九達和石河子無極分別在2019年先后14次、13次減持,甚至不惜虧本減持。

即便是2019年第二季度才成為公司股東的演員董子健,也很快就進行了減持。據(jù)悉,董子健是公司旗下“金牌經(jīng)紀人”王京花的兒子,在第三季度減持475.88萬股后持股比例由2.66%降至2%,仍為第七大股東。

此外,2019年12月,北京文化第一大股東華力控股因質(zhì)押給東吳證券的部分股份涉及質(zhì)押逾期,被實施強制違約處置而導致強制平倉。華力控股被動減持0.74%股份后,還持有公司15.16%股權。

近日,第一大股東華力控股擬轉讓15.16%的股份,給文科投資牽頭搭建的投資并購平臺或指定的第三方。

據(jù)悉,文科投資是北京市文投集團旗下的投資平臺。如果轉讓成功,這意味著,北京市的國資平臺將正式入股北京文化,華力控股將不再是北京文化的第一大股東。

記者 吳鳴洲

 
(文/小編)
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