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巴菲特重倉蘋果暴賺3000億 股東會或公告接班人

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-02-23 20:06:03    瀏覽次數(shù):25
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原標(biāo)題:巴菲特重倉蘋果暴賺3000億 股東會或公告接班人 來源:金融界美國東部時間2020年2月22日早8點(北京時間22日晚9點),“股神”沃倫·巴菲特(Warren Buffett)發(fā)表一年一度的

原標(biāo)題:巴菲特重倉蘋果暴賺3000億 股東會或公告接班人 來源:金融界

美國東部時間2020年2月22日早8點(北京時間22日晚9點),“股神”沃倫·巴菲特(Warren Buffett)發(fā)表一年一度的致股東信,旗下伯克希爾·哈撒韋公司也同時公布2019年財報。

巴菲特這封2020年致股東公開信,主要討論的是伯克希爾2019年的得失,接著談了公司回購、現(xiàn)金流、繼任者、投資企業(yè)的三個標(biāo)準(zhǔn)等問題。

股票總市值約2480億美元,現(xiàn)金儲備1279億美元

依照慣例,巴菲特這封信的第一頁是伯克希爾業(yè)績與標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)的對比,2019年伯克希爾每股賬面價值的增幅是11%,而標(biāo)普500指數(shù)的增幅為31.5%,公司業(yè)績增幅大幅落后于標(biāo)普500指數(shù)。

但是,對比伯克希爾5500多億美元的市值來看,伯克希爾投入到股市的投資組合僅為2480億元,不足一半,這一部分股票的浮盈非常巨大。

在現(xiàn)金儲備方面,伯克希爾·哈撒韋第四季度現(xiàn)金儲備為1279億美元,略低于三季度的歷史最高點1280億美元。在公司凈利潤方面,2019年全年歸屬伯克希爾哈撒韋股東的凈利潤814.17億美元(約5720億人民幣)——相當(dāng)于每天凈賺15.6億元人民幣,相比之下上年同期凈利潤為40.21億美元。當(dāng)然,伯克希爾繼續(xù)不分紅。

2019年第四季度,巴菲特回購了22億美元伯克希爾股份,創(chuàng)單季新高,去年全年的總回購額達(dá)50億美元,大約公司1%的股份。巴菲特在信中解釋說,隨著時間的推移,我們希望伯克希爾的股票數(shù)量下降。如果股價價值折扣擴(kuò)大,我們可能會更加積極地購買股票。不過,我們不會在任何價位支撐股價。

巴菲特在信中表示,2019年,伯克希爾向美國財政部繳納了36億美元的所得稅。同期,美國政府從全美所有企業(yè)所得稅中征收了2430億美元。從這些統(tǒng)計數(shù)字中,為公司繳納了全美公司繳納的聯(lián)邦所得稅的1.5%而感到自豪。

十大重倉股曝光,靠蘋果盈利384億美元

股東信的數(shù)據(jù)顯示,截至2019年12月31日,伯克希爾哈撒韋合計持有市值為2480.27億美元的股票,購入成本為1103.4億美元,賬面盈利1376.87億美元。伯克希爾哈撒韋的十大重倉股依次為蘋果、美國銀行、可口可樂、美國運(yùn)通、富國銀行、美國合眾銀行、摩根大通、穆迪、達(dá)美航空和紐約銀行梅隆公司。

其中蘋果目前是伯克希爾哈撒韋第一大重倉股。該公司共持有250,866,566股蘋果流通股,占該公司總流通股本的5.7%,持倉成本為352.87億美元。

曾經(jīng)不投資科技股的巴菲特,在蘋果如日中天的2016年方才開始陸續(xù)買入,成本352億,截至去年年底,伯克希爾哈撒韋持有的蘋果股票市值已達(dá)到736.67億美元,盈利達(dá)到383.8億美元(約合2696億人民幣)。如果保持持股不變,至本周五收盤,伯克希爾哈撒韋持有的蘋果股票市值已達(dá)到783億美元,盈利達(dá)到430億美元。(約合3000億人民幣)

將收購比作結(jié)婚,仍在哀嘆未找到心儀的“大象”

巴菲特在股東信中表示,收購公司就像結(jié)婚,當(dāng)然,婚姻都是從美好的婚禮開始的,可是后來,現(xiàn)實就和婚前的期待大相徑庭了。有的婚姻比婚前雙方希望的更美滿。還有的很快就讓雙方的幻想破滅。

巴菲特認(rèn)為,把這些情況用在企業(yè)收購中,買家經(jīng)常會意外地碰上不愉快的聯(lián)姻。在企業(yè)收購的“求婚”過程中,買家很容易想入非非。巴菲特稱,用婚姻類比收購,伯克希爾以往的那些“婚姻”大部分還是可以接受,所有的收購交易對象都對他們很久以前做的決定感到滿意。有些聯(lián)姻是美好的。但不少已經(jīng)讓他很快對求婚時的想法產(chǎn)生了懷疑。

這一部分讓人聯(lián)想到巴菲特對于亨氏的投資。伯克希爾哈撒韋持有卡夫亨氏3.25億股流通股,但卻未被計入到重倉股之列,原因是伯克希爾哈撒韋本身只是控股集團(tuán)的一部分,所以必須用“股權(quán)”的方法來解釋這筆投資。

在伯克希爾哈撒韋的資產(chǎn)負(fù)債表上,若按通用會計準(zhǔn)則計算,伯克希爾所持卡夫亨氏的股份價值138億美元,相當(dāng)于2019年12月31日伯克希爾在卡夫亨氏經(jīng)審計的凈值中所占份額。到去年年底,伯克希爾哈撒韋所持卡夫亨氏的股票市值實際為105億美元。

巴菲特在股東信中暗示,仍然找不到他心儀的“大象”。去年此時,巴菲特也曾表示,他正在尋找“大象級”收購,但是價格過高阻止了他進(jìn)行大筆交易。

巴菲特說,我們不斷尋求收購符合以下三個標(biāo)準(zhǔn)的新公司。首先,它們必須從經(jīng)營所需的凈有形資本中獲得良好回報;其次,它們必須由能干而誠實的管理者管理;最后,目前的估值價格合理。

巴菲特說,“當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)時,我們的首選是購買100%股份。但是,符合我們標(biāo)準(zhǔn)的大型收購機(jī)會少得可憐。更常見的情況是,變化無常的股市為我們提供了機(jī)會,讓我們可以買進(jìn)符合我們標(biāo)準(zhǔn)的上市公司的大量但非控股股份。”

低利率環(huán)境有利于股票,樂觀看好公司未來但是不對股市下注

巴菲特在股東信中也談到了宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響,他表示,芒格和我無法預(yù)測未來利率走勢,但如果在未來幾十年內(nèi)都接近于當(dāng)前的利率,并且公司稅率也保持在現(xiàn)有低位附近的話,那么幾乎可以肯定的是,隨著時間推移,股票的表現(xiàn)將遠(yuǎn)好于長期的固定利率債務(wù)工具。

不過,巴菲特也強(qiáng)調(diào)稱,查理和我并不認(rèn)為上面提到的2480億美元的投資組合是對股市下的“賭注”。公司不會因為被華爾街降級、企業(yè)業(yè)績“遜于”預(yù)期、美聯(lián)儲可能采取的行動、可能出現(xiàn)的政治動態(tài)、經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測或其他任何可能成為當(dāng)前話題的東西,使投資組合被終止。

相反,我們在持股中看到的是我們部分持股的公司的組合,按加權(quán)計算,這些公司運(yùn)營業(yè)務(wù)所需的凈有形權(quán)益資本收益超過20%。這些公司也在不動用過多債務(wù)的情況下賺取利潤。在任何情況下,規(guī)模龐大、成熟且可以理解的企業(yè)都能獲得可觀的回報。與許多投資者已經(jīng)習(xí)慣了的2.5%收益率甚至更低的30年期美債相比,這些投資回報真正讓人興奮。

伯克希爾股東大會5月2日舉行,股神接班人呼之欲出?

巴菲特在股東信中確認(rèn),2020年度巴菲特股東大會將于5月2日舉行,兩名副手Ajit Jain和Greg Abel將在會上有更多的曝光機(jī)會。巴菲特在股東信中稱,“我們將于2020年5月2日舉行年會。和往常一樣,雅虎將在全球直播此次活動。然而,我們的形式將有一個重要的變化:兩位關(guān)鍵投資經(jīng)理Ajit Jain和Greg Abel將在會上有更多的曝光機(jī)會。這種改變很有意義。他們是杰出的人才,無論是作為管理者還是作為個人。”

Greg Abel現(xiàn)任伯克希爾·哈撒韋的能源公司總裁,也是總公司的副董事長。有媒體曾稱:“Greg Abel握著巴菲特王國的鑰匙。”Abel行事謹(jǐn)慎、做事低調(diào),但巴菲特視其為“搖滾巨星”,因為他一手把能源公司迅速變?yōu)槊绹畲蟮哪茉垂?yīng)商,商業(yè)版圖遍布北美和英國。

Jain于1986年入職伯克希爾,致力于重振處于困境的再保險業(yè)務(wù)(reinsurance),雖然他此前從未從事過此類事務(wù),但不負(fù)眾望,過去幾十年間為公司的投資和并購貢獻(xiàn)數(shù)百億的現(xiàn)金流。

巴菲特不止一次提到,Jain為股東賺到的錢可能超過自己。2011年,巴菲特曾透露,董事會將讓Jain當(dāng)上CEO,只要他想的話。

“已做好100%準(zhǔn)備,我和我的繼承人都不會拋售伯克希爾股票”

巴菲特已經(jīng)89歲高齡,芒格已經(jīng)96歲高齡,但兩位股神都依然樂觀坦然。89歲的巴菲特在給股東的年度信件中打趣道:“我和查理很久以前就進(jìn)入了緊急區(qū)域。”“這對我們來說并不是一個好消息。但是伯克希爾公司的股東不必?fù)?dān)心:您的公司已為我們的離職做好了100%的準(zhǔn)備。”

此前,巴菲特明確指示遺囑執(zhí)行人和遺產(chǎn)受托人,不要出售任何伯克希爾的股份,每年將一部分A股轉(zhuǎn)換成B股,發(fā)給各個基金會部署捐贈。這樣的話,在巴菲特去世后的12到15年,他所持有的全部伯克希爾股票才能進(jìn)入市場。

 
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