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興業證券指出，市場風格切換背景下，新能源汽車、半導體集成電路等具備廣闊產業前景和國產化替代空間的方向廣受市場追捧，估值顯著擴張。軍工行業經歷西方半個多世紀的嚴格封鎖發展而來，自主可控性最強。在科技競爭與外部技術封鎖加劇背景下，以商用航發發動機及機載系統、功率半導體及FPGA等邏輯處理芯片、碳纖維等先進復合材料等為代表的軍工技術將加速向民用工業領域輻射，助推制造業轉型升級。當前市場環境下，軍工核心資產有望迎來價值重估和估值擴張。

經過過去4年持續的估值消化，軍工板塊相當一批標的2020年PE已回落至20~35倍區間，而未來5~10年又可以展望確定性較高的15%~30%的復合業績增速，風險收益比高。當前重點推薦：中航機電、中國海防、航發動力、中航高科、光威復材、愛樂達、中航沈飛、中直股份、內蒙一機、中航電子等。