原標(biāo)題：股東陷入借款合同糾紛 “港股信托第一股”山東國(guó)信4680萬(wàn)股股權(quán)將被司法拍賣(mài) 來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

日前，京東司法拍賣(mài)平臺(tái)發(fā)布一則拍賣(mài)公告，山東省濟(jì)南市中級(jí)人民法院（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“濟(jì)南市中院”）將于2020年2月10日在京東網(wǎng)絡(luò)司法拍賣(mài)平臺(tái)上公開(kāi)拍賣(mài)濟(jì)南市能源投資有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“濟(jì)南能源投資”）持有的山東省國(guó)際信托股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“山東國(guó)信”）4680萬(wàn)股股權(quán)。

據(jù)公開(kāi)資料，山東國(guó)信于2017年末在港股上市，被稱(chēng)為“內(nèi)地信托登陸國(guó)際資本市場(chǎng)第一股”、“港股信托第一股”。此次擬拍賣(mài)的股權(quán)為山東國(guó)信已過(guò)限售期的內(nèi)資股，起拍價(jià)確定為6780萬(wàn)元。作為上述股權(quán)的持股方，濟(jì)南能源投資是一家國(guó)有獨(dú)資公司，也是山東國(guó)信的發(fā)起人之一，2018年末持有山東國(guó)信1.29%股權(quán)。此次濟(jì)南能源投資所持的部分山東國(guó)信被司法拍賣(mài)，與一則借款合同糾紛案有關(guān)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，山東國(guó)信目前總股本為46.59億元，本次待拍的4680萬(wàn)股股權(quán)占山東國(guó)信總股本逾1%。依照山東國(guó)信2018年末的股權(quán)結(jié)構(gòu)，若競(jìng)買(mǎi)者成功拍下這筆股權(quán)，或?qū)④Q身這家上市信托公司前十大股東之列。待拍股權(quán)已過(guò)限售期

日前，濟(jì)南市中院在京東法拍發(fā)布拍賣(mài)公告，擬將濟(jì)南能源投資持有的山東國(guó)信4680萬(wàn)股股權(quán)在京東司法拍賣(mài)平臺(tái)上進(jìn)行第一次公開(kāi)拍賣(mài)，拍賣(mài)底價(jià)為6780萬(wàn)元，具體拍賣(mài)時(shí)間為2020年2月10日10時(shí)至2020年2月11日10時(shí)止（延時(shí)的除外）。參與拍賣(mài)需交納保證金1350萬(wàn)元，競(jìng)買(mǎi)增價(jià)幅度為30萬(wàn)元。

公開(kāi)資料顯示，山東國(guó)信初創(chuàng)于1987年3月，前身為“山東省國(guó)際信托投資公司”，2007年獲批換發(fā)新的金融許可證，名稱(chēng)變更為“山東省國(guó)際信托有限公司”，2015年整體變更為股份有限公司。

2017年12月，作為山東省唯一的省屬信托公司，山東國(guó)信頭頂“內(nèi)地信托登陸國(guó)際資本市場(chǎng)第一股”及“港股信托第一股”的光環(huán)在香港聯(lián)交所掛牌上市。截至2019年6月末，該公司合并資產(chǎn)總額136.59億元，受托管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為2472.90億元，信托總數(shù)1203個(gè)。

2018年年報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，山東國(guó)信發(fā)行股份總數(shù)為25.88億股，其中內(nèi)資股19.41億股，H股6.47億股，擁有6名內(nèi)資股股東以及64名H股股東。

2019年初，通過(guò)資本公積轉(zhuǎn)增，山東國(guó)信將總股本增至46.59億元，股東持股數(shù)量同比例增加，股權(quán)結(jié)構(gòu)保持不變。以此計(jì)算，本次待拍的4680萬(wàn)股股權(quán)占山東國(guó)信總股本逾1%。

拍賣(mài)公告說(shuō)明，此次擬拍賣(mài)的股權(quán)性質(zhì)是內(nèi)資股，已過(guò)限售期，該股權(quán)不能在香港上市交易，可以在國(guó)內(nèi)交易轉(zhuǎn)讓。從山東國(guó)信2018年末的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，該公司第十大股東為一名個(gè)人股東，持股數(shù)量為2萬(wàn)股。這也意味著，若以2018年末山東國(guó)信股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，競(jìng)買(mǎi)者成功拍下這筆股權(quán)后，將躋身這家上市信托公司前十大股東之列。

山東國(guó)信2018年末前十大股東 數(shù)據(jù)來(lái)源：山東國(guó)信2018年年度報(bào)告

值得一提的是，山東國(guó)信的控股股東為山東省魯信投資控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“魯信集團(tuán)”）。12月30日，山東國(guó)信發(fā)布公告稱(chēng)，魯信集團(tuán)的注冊(cè)資本將由人民幣30億元增至人民幣115億元，新增注冊(cè)資本將全部由山東省財(cái)政廳出資，魯信集團(tuán)控股股東將由山東省國(guó)資委會(huì)變更為山東省財(cái)政廳。股權(quán)評(píng)估價(jià)高于近期股票交易均價(jià)

雖然成功登陸港股，但山東國(guó)信在資本市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn)并不盡如人意，上市首日便跌破每股4.56港元的發(fā)行價(jià)，最終以4.42港元/股收盤(pán)，跌幅3.07%。

Choice數(shù)據(jù)顯示，2019年11月27日~12月27日，即拍賣(mài)公告發(fā)布的前一個(gè)月，在21個(gè)交易日里，山東國(guó)信共成交578萬(wàn)股，成交價(jià)最高0.91港元/股，最低0.80港元/股，均價(jià)0.843港元/股，根據(jù)最新的匯率計(jì)算，這一均價(jià)折合人民幣0.754元/股。

對(duì)于此次擬拍賣(mài)的4680萬(wàn)股內(nèi)資股，濟(jì)南市中院委托評(píng)估公司進(jìn)行了評(píng)估。評(píng)估報(bào)告顯示，以2018年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，采用市場(chǎng)法，在持續(xù)經(jīng)營(yíng)條件下，山東國(guó)信每股股權(quán)評(píng)估價(jià)值為1.45元。根據(jù)此次股權(quán)拍賣(mài)的底價(jià)6780萬(wàn)元計(jì)算，折合每股約1.45元，與評(píng)估價(jià)相當(dāng)。

值得注意的是，此次拍賣(mài)底價(jià)較山東國(guó)信近一個(gè)月在港股市場(chǎng)的交易均價(jià)高出逾90%。不過(guò)，從最近一期財(cái)報(bào)來(lái)看，截至2019年6月末，山東國(guó)信所有者權(quán)益為94.38億元，以46.59億總股本計(jì)算，當(dāng)期每股凈資產(chǎn)折合2.026元/股。

2019年山東國(guó)信中期業(yè)績(jī)報(bào)告披露，2019年上半年，該公司營(yíng)業(yè)收入8.58億元，歸屬于公司股東凈利潤(rùn)3.28億元，同比分別下降9.8%、23%。對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，山東國(guó)信表示，主要原因是2019年上半年處置經(jīng)合并的結(jié)構(gòu)性實(shí)體持有的聯(lián)營(yíng)企業(yè)凈收益、利息收入同比減少等綜合影響所致。

實(shí)際上，記者注意到，除了山東國(guó)信外，一些其他內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)在港股市場(chǎng)也表現(xiàn)欠佳，如剛剛在港交所掛牌交易的貴州銀行也在上市首日經(jīng)歷了破發(fā)，全天股價(jià)下跌超過(guò)7%。那么，港股股價(jià)與內(nèi)資股估值之間具有多少可比性呢？東北證券研究總監(jiān)付立春對(duì)記者表示，因所處市場(chǎng)、估值方法、股票性質(zhì)等不同，可比性不是特別強(qiáng)，港股市場(chǎng)分化嚴(yán)重，高估值、高流通性的股票只有少數(shù)。濟(jì)南能源投資身陷借款合同糾紛

值得注意的是，作為山東國(guó)信4680萬(wàn)股股權(quán)的所有人，濟(jì)南能源投資是山東國(guó)信的發(fā)起人之一，2018年末持有山東國(guó)信1.29%股權(quán)，持股數(shù)量為3336.39萬(wàn)股。

山東國(guó)信招股書(shū)顯示，濟(jì)南能源投資成立于1998年4月，是一家國(guó)有獨(dú)資公司，主要從事山東省濟(jì)南市基礎(chǔ)設(shè)施基金的管理，其唯一股東是由濟(jì)南市發(fā)改委全資擁有的濟(jì)南產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資集團(tuán)有限公司。

據(jù)評(píng)估文件，2018年12月6日，濟(jì)南市中院查封了濟(jì)南能源投資持有的山東國(guó)信2600萬(wàn)股股權(quán)。2018年12月，山東國(guó)信增資擴(kuò)股后，被查封股權(quán)數(shù)量增至4680萬(wàn)股。

作為山東國(guó)信的發(fā)起人之一，濟(jì)南能源投資為何走到了所持股權(quán)被司法拍賣(mài)的地步？在拍賣(mài)公告中，山東省濟(jì)南市中級(jí)人民法院公布了案號(hào)為魯01執(zhí)恢254號(hào)執(zhí)行裁定書(shū)。該文書(shū)顯示，此執(zhí)行涉及借款合同糾紛案，申請(qǐng)執(zhí)行人為自然人王書(shū)虹，被執(zhí)行人則分別為富美科技集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“富美科技”）、富美科技董事長(zhǎng)李金林、濟(jì)南能源投資、自然人韓云亮。記者從中國(guó)執(zhí)行信息公開(kāi)網(wǎng)查詢(xún)獲知，魯01執(zhí)恢254號(hào)案執(zhí)行標(biāo)的為3847.18萬(wàn)元。

實(shí)際上，濟(jì)南能源投資持有的部分山東國(guó)信股權(quán)在數(shù)年前已處于司法限制狀態(tài)。據(jù)山東國(guó)信披露，該公司曾收到法院通知，規(guī)定自2016年11月30日起至2018年11月29日止兩年期間，不得出售濟(jì)南能源投資持有的3000萬(wàn)股股份。該通知乃為回應(yīng)由第三方針對(duì)濟(jì)南能源投資提出有關(guān)民事訴訟的財(cái)產(chǎn)保全申請(qǐng)而發(fā)出。

而記者發(fā)現(xiàn)，濟(jì)南能源投資因涉及借款合同的糾紛并不止上述案件。中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)披露的司法文書(shū)顯示，因富美科技向萊商銀行借款本金5108.32萬(wàn)元未還，為其提供連帶責(zé)任保證的濟(jì)南能源投資也被萊商銀行一同告上法庭。2018年9月，濟(jì)南市中院作出一審民事判決，判濟(jì)南能源投資對(duì)該債務(wù)承擔(dān)連帶清償責(zé)任，并有權(quán)向富美科技追償。濟(jì)南能源投資雖對(duì)此提出上訴，但二審維持了原判。2019年6月，最高人民法院駁回了濟(jì)南能源投資的再審申請(qǐng)。