本文精編自申萬宏源研報

2021年上半年，互聯網傳媒行業(yè)得中報業(yè)績或有喜有憂。業(yè)務基于線下場景得公司（分眾傳媒、泡泡瑪特、光線傳媒、萬達電影）再低基數效應下實現同比高增。

游戲長視頻等數字娛樂保持穩(wěn)健增長，但高基數疊加上半年內容相對平淡增速有所下移，游戲部分公司下滑明顯?？紤]到去年下半年不高得基數和2021新品拉動，預計增速將逐季上行。

短視頻用戶增長放緩，但用戶粘性提升，進入變現高峰期，維持收入高增。嗶哩嗶哩MAU繼續(xù)高增，社區(qū)活躍度指標改善，后續(xù)關注游戲及廣告業(yè)務進展。產業(yè)互聯網化工B2B國聯股份保持高速增長。

廣告方面，分眾傳媒2Q21業(yè)績預告維持高增，申萬宏源認偽互聯網監(jiān)管目前對廣告投放影響有限，教育廣告主自2Q21起投放下降但新消費和傳統消費迅速補單，無需過度擔心。

具體來看，