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溢價34倍,湯臣倍健“買來”上市首個虧損年

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-01-03 00:45:49    瀏覽次數(shù):57
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趕在2019年的尾巴上,湯臣倍健(300146.SZ)給A股送了一個“彩蛋”。12月31日盤后,湯臣倍健發(fā)布了2019年業(yè)績預(yù)告,在不計提商譽(yù)和無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的情況下,湯臣倍健2019年盈利10億-

趕在2019年的尾巴上,湯臣倍健(300146.SZ)給A股送了一個“彩蛋”。

12月31日盤后,湯臣倍健發(fā)布了2019年成績預(yù)告,在不計提商譽(yù)和無形財物減值準(zhǔn)備的情況下,湯臣倍健2019年盈余10億-11億元,與2018年根本持平。

而因為受《電商法》影響,Life-SpaceGroup PtyLtd(以下簡稱:LSG)在澳洲商場的業(yè)務(wù)未達(dá)成預(yù)期,因此計提商譽(yù)減值10億-10.5億,計提無形財物減值準(zhǔn)備5.4億-5.9億,別的因為部分參股企業(yè)受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、運(yùn)營情況等要素影響,湯臣倍健也對相關(guān)長期股權(quán)出資計提財物減值7000萬-9000萬,終究,2019年歸母凈利潤估量將虧本3.65億-3.7億元。


溢價34倍購買的公司缺乏半年就減值

據(jù)了解,LSG是澳大利亞從事益生菌產(chǎn)品出產(chǎn)和出售的企業(yè),是當(dāng)?shù)厥姓悸实诙囊嫔放疲煜庐a(chǎn)品以Life-Space(“益倍適”)為主,包含以益生菌粉和膠囊為主要劑型的26種益生菌產(chǎn)品,針對從孕媽媽、嬰兒、兒童、青少年、成年人到老年人群,幫忙養(yǎng)分素的消化和吸收。

2018年8月,湯臣倍健曾發(fā)布重大財物購買布告,擬經(jīng)過持股53.33%的子公司湯臣佰盛,以現(xiàn)金對價購買LSG100%股權(quán),據(jù)其時的財物評價報告顯現(xiàn),選用商場法和收益法測算的評價值都增值30倍以上,終究湯臣佰盛以增值34.11倍的價格取得LSG100%股權(quán),以其時匯率折算不超越35.14億。

在同一時間,湯臣倍健還布告將以發(fā)行股份購買財物的方法,取得少量股東所持有的湯臣佰盛的46.67%股權(quán),然后到達(dá)間接持有LSG100%股權(quán)的目的,僅僅半途受到正中珠江會計師事務(wù)所被處分事件的影響,直到2019年8月才使LSG成為其全資孫公司。

值得一提的是,截止2018年底,湯臣倍健共構(gòu)成兼并報表商譽(yù)21.66億,占兼并報表總財物22.12%,全部為收購LSG時所構(gòu)成,在2018年年報審計時,也曾因為觸及管理層的重大判斷和估量,將商譽(yù)減值作為要害審計事項,別的,同樣因為并購LSG所產(chǎn)生的商標(biāo)及品牌運(yùn)營權(quán)和客戶關(guān)系等,湯臣倍健2018年底無形財物賬面余額也增加至15.63億,漲幅達(dá)749.93%。

全部收購作業(yè)塵埃落定還不到5個月的時間,因為受到《電商法》的影響,湯臣倍健就將并購時“留傳”的商譽(yù)和無形財物影響經(jīng)過減值化解了一半。

上市十年首現(xiàn)虧本

湯臣倍健是我國膳食養(yǎng)分彌補(bǔ)劑職業(yè)的龍頭企業(yè)之一,目前構(gòu)成了包含蛋白質(zhì)、維生素、天然動植物提取物以及其他功能性膳食養(yǎng)分彌補(bǔ)食物在內(nèi)的養(yǎng)分彌補(bǔ)系統(tǒng),包含自有品牌“湯臣倍健”、“健力多”、“健視佳”、“健樂多”和“天然博士”,又經(jīng)過并購取得兒童養(yǎng)分彌補(bǔ)劑品牌“Pentavite”和澳大利亞益生菌品牌“Life-Space”。


據(jù)2018年年報顯現(xiàn),湯臣倍健共完成了經(jīng)營收入43.51億,歸母凈利潤10.02億,在其擁有的很多品牌中,“湯臣倍健”仍然是營收主力,2018年完成營收29.82億,占總營收68.54%,事實(shí)上,湯臣倍健自上市以來,營收和歸母凈利潤一向堅持著不錯的增速,除了2016年外,歸母凈利潤每年都堅持15%以上的增速,而2019年也是湯臣倍健上市以來第一次虧本。


從成績預(yù)告來看,掃除商譽(yù)和無形財物減值的影響,2019年湯臣倍健歸母凈利潤仍然堅持在10億以上,但較上年增加最多不超越10%,相較以前增速還是有所放緩。

湯臣倍健將這種增加歸功于公司相應(yīng)的戰(zhàn)略,也就是以蛋白粉為形象產(chǎn)品的主品牌提高戰(zhàn)略、豐富和夯實(shí)了“大單品”戰(zhàn)略、電商品牌化3.0戰(zhàn)略以及加速了商超和母嬰途徑建設(shè)。

事實(shí)上確實(shí)是如此,除了主品牌“湯臣倍健”仍然堅持高增速,另一主打品牌“健力多”營收也完成大幅度增加,2018年營收貢獻(xiàn)率僅次于主品牌“湯臣倍健”,雖然規(guī)劃還相差很遠(yuǎn),但增速卻到達(dá)128.8%,反而是花35億并購來的益生菌“大單品”LSG并表營收僅2.73億,要知道LSG在2017年營收挨近5億。

12億出售費(fèi)用也難疏通線上途徑

僅僅,“大單品”的背面必然是更活躍的營銷手法。

上市十年,與經(jīng)營收入一同增加的還有出售費(fèi)用,2010年-2018年湯臣倍健出售費(fèi)用從8579.32萬增加到12.8億,增加了近15倍,相對于經(jīng)營收入的比重也從24.79%最高增加到31.28%,2016年后實(shí)行“大單品”戰(zhàn)略更是讓出售費(fèi)用有了顯著上升。


2019年,湯臣倍健的出售費(fèi)用繼續(xù)堅持著增加趨勢,前三季度算計開銷12.12億,較上年同期上升54.02%,湯臣倍健對此解釋為品牌投入增加所造成的。

從半年報出售費(fèi)用的詳細(xì)開銷來看,除了工資福利費(fèi),開銷最多的就是商場推行費(fèi)和廣告費(fèi),二者算計占總出售費(fèi)用近60%,其中廣告費(fèi)直接從1.56億增加到3.69億,漲幅達(dá)136.54%,


為了配合“大單品”和電商品牌化戰(zhàn)略,湯臣倍健在代言人方面也是毫不吝嗇,線上專供的YEP系列一般食物為國際商場挑選了超模米蘭達(dá)·可兒,也為國內(nèi)商場配備了頂流年輕偶像蔡徐坤,別的以健身人群為目標(biāo)客戶的品牌“GymMax健力多”也簽約了吳尊為代言人,而LSG旗下最主要的品牌“Life-Space”在國內(nèi)也請到劉濤做代言。

值得一提的是,湯臣倍健在藥店和商超之外還在擴(kuò)大母嬰和線上途徑,為了迎合年輕人集體的消費(fèi)習(xí)氣,在營銷上也挑選跟Linefriends等IP以及大英博物館等打開協(xié)作,推行線上專供普食,如此也就不難理解湯臣倍健直接翻倍了的廣告推行開銷。

雖然湯臣倍健一向企圖拓寬線上出售途徑,但在2018年底時,線下出售仍然貢獻(xiàn)了超越八成的營收,而2019年上半年,受政策改變等各方面原因的影響,線上途徑也僅完成了個位數(shù)的增加,電商品牌化的戰(zhàn)略還有很長的路要走。

 
關(guān)鍵詞: 品牌 營收 商譽(yù) 線上 增長
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