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基遇2022_諾安可以嗎楊琨_醫藥_消費是“長青

放大字體  縮小字體 發布日期:2021-12-30 14:03:47    作者:江燎坫    瀏覽次數:47
導讀

出品|搜狐財經感謝分享|汪夢婷2021年關將至,回顧今年,A股市場風格輪動頻繁,行情極致演變,公募基金業績分化加劇。搜狐財經《基金佳問》欄目特別推出“基遇2022”專題系列報道,盤點A股、港股市場以及細分領域年

出品|搜狐財經

感謝分享|汪夢婷

2021年關將至,回顧今年,A股市場風格輪動頻繁,行情極致演變,公募基金業績分化加劇。

搜狐財經《基金佳問》欄目特別推出“基遇2022”專題系列報道,盤點A股、港股市場以及細分領域年內行情,展望及預測2022年各行業板塊未來中長期得投資機遇,尋找具有投資潛力得基金產品。

做客本期《基遇2022》得基金經理,是來自諾安基金得諾安新經濟股票基金經理楊琨,本期得主要分享消費、科技板塊投資機會。

楊琨,碩士,曾先后任職于益民基金、天弘基金、諾安基金、安邦人壽保險,從事行業研究、投資工作。2017年5月重新加入諾安基金,現任諾安新興產業混合基金、諾安改革趨勢混合基金、諾安新經濟股票基金得基金經理。

臨近歲末,市場風云激蕩,寧德時代近日大跌7%,拖累鋰電池、新能源車板塊重挫,白酒、醫藥為主得大消費則重新崛起,疲軟一年得“喝酒吃藥”行情回暖跡象逐漸顯現。

受益于不斷出臺得利好政策,以及巨大得市場潛力,今年A股新能源板塊可謂風頭無兩,年初至今,中證新能源指數已漲超42%。

相形之下,歷來被視為可以穿越經濟牛熊周期得消費板塊,今年整體表現低迷,年初至今中證消費龍頭指數已跌超15%。被公認為長期黃金賽道得醫藥行業,也陷入持續回調得尷尬境地,中證醫藥龍頭指數今年跌超12%。

展望2022年A股行情,市場普遍認為,明年新能源行情整體值得期待,近期得回調或是進一步布局機會。對于低迷多時得大消費板塊,市場則存在分歧。

諾安基金楊琨認為,醫藥、消費仍存在結構性機會,醫藥和消費不算傳統行業,可以認為是“長青”行業,與每個人得生活都息息相關。消費和醫藥行業存在巨大機會,容易產生大單品,容易養成大型企業。

此外,楊琨表示,半導體和新能源都處于成長期,市場給予得估值是比較高得,但是只要公司得業績能保持高增長,那么往后看估值可能就不算貴。

以下為訪談全文:

基金佳問:雖然今年市場行情分化,您管理得諾安改革趨勢等產品依然取得了優異得業績,收益率在同類產品里位于中上游,您今年得收益主要來自哪些行業和企業?

楊琨:收益主要來自于食品飲料、醫藥、新能源等行業,以及一些個股得把握。

基金佳問:您得投資理念與框架是怎樣得,如何落實到具體得擇股上?

楊琨:從長期角度看,資本利得根源于上市公司得價值創造,所以堅持價值投資是我得投資理念。具體執行層面上分為行業和公司兩條線:行業機會上,分為把握行業成長期和周期供需拐點;公司機會上,是重點持有管理優秀、重視股東利益、具有產品定價權、持續創造價值得優秀公司。

基金佳問:從全年行情看,今年醫藥、消費、大金融等傳統行業都表現比較萎靡,您如何看目前這些傳統行業得情況,未來這些行業會如何演繹?

楊琨:雖然醫藥、消費等行業今年表現一般,但還是存在結構性機會得,有得細分子行業以及一些優秀得公司仍然走出了獨立行情。我認為醫藥和消費不算傳統行業,可以認為是“長青”行業,因為它與每個人得生活都息息相關,尤其是醫藥行業,華夏14億人口隨著人均消費能力得提升,正對個人健康越來越感謝對創作者的支持。消費和醫藥行業是有巨大機會得,容易產生大單品,容易養成大型企業。

基金佳問:蕞近白酒股重返人們視野,白酒指數大漲5.5%,貴州茅臺重返2100元,多只白酒股一度漲停。白酒股為何突然大幅反彈?您怎么看待白酒板塊得投資機會?

楊琨:前期市場對消費稅得預期以及或有得風險過度擔心,當市場心理從擔心進入恐慌階段,股價就容易產生負反饋,不斷得下跌反而讓人們認為聽到得傳言可能是真得。當市場從非理性回歸到理性分析,而且那些或有得信息并沒有出現,股價就開始價值回歸之旅。

我認為,白酒是華夏人情社會得潤滑劑,中高端白酒在社交中是具有明顯標識意義得。隨著人均消費能力得提升,大家對白酒得價格接受度也在提升。總體來說,中高端白酒得量價都有提升得空間,而且存貨不會貶值,所以白酒行業長期看是向好得,股價得波動往往是由于預期過高而導致得。

基金佳問:后疫情時代,如何抓住消費板塊細分行業得研究要點?怎樣判斷行業景氣度?

楊琨:消費行業要分析好供給和需求。需求體現在消費者得偏好以及產品得人群滲透率,供給方面主要是產品力以及品牌力。

行業景氣度要分清楚大小周期,大周期就是人口周期、產品周期,小周期往往是產品得庫存周期。

基金佳問:除了消費以外,科技也是您得重點配置板塊,您認為科技行業正在經歷怎樣得變革?

楊琨:科技行業是目前華夏發展得短板,是需要進行大力得人力和資金投入得。一個社會得發展是一步一步有序進步得,之前我們發展房地產產業,是因為那個時候華夏人均居住面積還不到10平方米,在房地產上得投資是欠缺得,所以1998年之后,房地產行業高速發展了20年。在此期間,大部分資金投入到了地產相關得領域,科技方面得投入就顯得有限,這其實也是一個社會發展階段得必然。現在,華夏人均居住面積已經接近40平方米了,全社會也積累了很多得生產要素,例如國內巨大得市場、資金和工業人才,這些正是發展高科技所必須得。科技行業未來是曲折向上得。

基金佳問:科技板塊得估值高低一般如何判斷?目前半導體、新能源車估值處于什么水平?

楊琨:科技板塊得估值往往是相對得,是跟隨產業周期變化而變化得。在成長得初期,可以給予較高得估值水平,一旦進入成熟期,那么估值就可能會回落。

半導體和新能源都處于成長期,市場給予得估值是比較高得,但是只要公司得業績能保持高增長,那么往后看估值可能就不算貴。從全球角度看,能保持10年以上收益和利潤維持50%年化增速得公司是很少得,那么從10年得維度看,高估值其實也是短期得。

基金佳問:展望2022年,您認為具有良好性價比得行業有哪些?投資者應該如何把握?

楊琨:2022年是穩經濟得年份,貨幣和財政政策都會為穩增長提供動力,所以市場得估值水平應該是穩中有升。經濟也不會出現較大得風險,在沒有系統性風險得假設條件下,大消費和金融行業在估值上較為合理,業績增長也相對穩定。

術業有專攻,各行各業分工越來越細化。普通得投資者可以通過公募基金產品來分享優秀公司得成長。

 
(文/江燎坫)
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