中新經緯客戶端1月21日電 (吳亦涵)距離春節還有4天時間，A股市場也將迎來“豬年”的最后3個交易日，持股過年還是持幣過年這個老生常談的問題，再度被擺在了投資者的眼前。

盡管根據統計，近十年來春節前后A股的上漲概率更大，但是隨著上周股市的連續回調，以及本周A股將迎來的大規模解禁，也讓不少投資者心存憂慮。

“春節效應”到底靠譜不靠譜？年后A股回如何？大規模解禁需不需要擔憂？春節前還需注意哪些風險？帶著這些問題，我們一起來看看券商機構的觀點。

資料圖 中新經緯吳亦涵攝

何為“春節效應”？靠譜嗎？

臨近春節，A股的“春節效應”再度引起人們的熱議。此前，根據多家機構的統計，A股在春節前后上漲的概率更大。

興業證券在近日的研報中，統計了從2001年-2019年之間19年的A股市場月度平均表現發現，A股市場在每年2月份的平均月收益率接近4%，明顯優于其他月份的表現。

興業證券表示，如果進一步考察市場在我們所定義的春節月(包含春節假期在內的四周時間，以及春節休市前的5個交易日和開市后的10個交易日)期間的表現，會發現在過去的19年里，有12年的春節月表現優于2月的表現，所以從歷史規律來看，我們應當在春節期間積極看多A股市場，并采取高倉位策略，充分享受春節效應帶來的收益。

民生證券此前在統計了2002年至2018年共17個年份的A股市場表現后發現，春節前5個交易日A股大概率上漲，其中上證指數在春節前5個交易日的上漲概率達到88.23%，平均漲幅達到2.46%；此外，在春節之后的5、10、20個交易日里，上證指數的上漲概率分別達到了88.23%、76.47%以及88.23%，平均漲幅分別為1.88%、1.95%以及2.66%。

如果從2019年的行情來看，春節效應更是讓人深有體會，盡管2019年春節前的5個交易日里A股并無明顯表現，但是在2019年2月11日開市之后，A股開啟了接近2個月的持續上漲。彼時，Wind全A指數從春節前的3400.72點，一路上漲至2019年4月8日的4525.42點才開始回調，最高漲幅達到了33.97%。

對于“春節效應”的現象，東吳證券此前指出，或許有四點因素：一是從宏觀流動性來看，銀行往往在年底控制信貸規模，元旦過后的一季度是信貸高峰期；二是就股市流動性而言，經過上年底的業績考核后，基金在一季度進入調倉和建倉的高峰期，增量資金入市概率增加；三是從政策層面來看，春節之后政策密集出臺的預期有助于提振市場信心；四是從投資者的心態來看、春節來臨疊加年初開始布局，投資者心態更為積極。

不過，概率終究只是概率，隨著上周大盤指數出現了明顯的回調趨勢，不少投資者也開始擔心，今年的“春節效應”，還會到來嗎？

資料圖 中新經緯熊思怡攝

今年要不要持股過節？

綜合多家券商的觀點，盡管大多券商認為A股市場在春節之前可能會面臨一定的壓力，但是仍舊認為將在節后迎來春季行情。

華鑫證券指出，中美簽署的第一階段經貿協議，對于A股來說一定程度上屬于利好兌現，疊加臨近春季長假的節點，以目前市場的資金偏好，結構化行情仍將是最后兩周春季行情的主要特征，而在量能逐漸萎靡的背景下，仍舊需要防范指數節前波動風險。

華鑫證券認為，目前滬指已經有明顯的轉弱跡象，而深證成指抵抗式反彈非常明顯，這也意味指數不會出現系統性大跌。所以對于最后幾個交易日的運行情況，我們基本維持此前的觀點，結構性機會不缺乏，總體操作對于投資者而言，短線交易者需要防范指數波動風險，而中長線投資者或可安心持股過節。

中信建投證券則在對A股市場的經濟、政策以及流動性三方面環境進行分析之后，建議投資者積極把握春季行情。

該機構指出，經濟面上，2019 年 11 月工業企業利潤增速的由負轉正，這意味著工業企業利潤拐點確立；政策面上，《證券法》修訂推進了注冊制，對中國資本市場的進步奠定了里程碑的作用，央行的《現金管理類理財產品管理有關事項通知》與相關操作也將推動全社會融資成本的下行；流動性方面，當前市場表現來看流動性非常充裕，這為資本市場提供了良好的環境。因此，建議投資者持股過節，布局逆周期調節的周期板塊，包括地產和基建等。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍對中新經緯客戶端指出，從歷史的數據來看，A股在春節前后往往有上漲的動力，從今年來看，春節前后的紅包行情在2020年開年就已經展開。一方面，外部環境上有中美簽署第一階段經貿協議的利好支撐；另一方面，銀保監會發文要求銀行和保險公司多渠道引導居民儲蓄進入資本市場，進行長期投資和價值投資，也將有利于A股市場的長久慢牛行情。

資料圖，中新經緯常濤攝

節前最后一周需注意哪些風險？

不過，春節前一周的市場也并不平靜，具體來看，投資者仍需要防范公司業績暴雷和限售股解禁兩個方面的風險

根據滬深交易所的相關規定，上市公司年報需要在2020年4月30日前完成披露，業績預告和修正公告、業績變動幅度較大的情況等公告需要在2020年1月31日前完成披露。而隨著假期的到來，A股將在2月3日之后才會開市，這意味著，一些上市公司很可能在休市期間披露商譽或資產減值而造成業績下滑的情況，讓投資者措不及防。

國信證券指出，當前來看，1月份處于上市公司年報信息披露的關鍵節點，因此與1月份相關的更多是業績雷。綜合來看的話，當下我們需要關注商譽、存貨、應收賬款三個科目占比較高的上市公司，警惕該類公司存在較高的減值風險。

此外，Wind數據顯示，本周A股解禁市值達到3259億元，為2020年最高。楊德龍指出，本周A股將迎來解禁高峰，對于大盤走勢帶來一定的壓力，但是目前A股市場已經形成明顯的賺錢效應，因此本周的大規模解禁并不會改變這個趨勢。

“不過如果解禁對于具體的個股影響還是比較大的。對于投資者而言，要注意分清大小非減持，一般來說大非(持有非流通股比例大于等于5%)股東來說，限售股解禁之后，是否減持還需要顧及到公司的經營層面以及對于股價的負面影響，但是對于小非(持有流通股比例小于5%)股東來說就沒有那么多顧慮，因此如果是大批量小非股東限售股解禁，那么投資者應該要非常小心。”楊德龍說道。(中新經緯APP)

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