原標(biāo)題：新時(shí)代證券研究所降薪裁員？小券商轉(zhuǎn)型有三大痛點(diǎn) 來看詳細(xì)回應(yīng)

降薪裁員、業(yè)績(jī)縮水……近期新時(shí)代證券研究所因人事紛爭(zhēng)受到業(yè)界關(guān)注。在這家小券商身上，集中了行業(yè)痛點(diǎn)：挖角是否有效？收支是否匹配？特色化經(jīng)營(yíng)能否獲得認(rèn)可？

記者采訪了新時(shí)代證券研究所現(xiàn)任相關(guān)負(fù)責(zé)人。該人士表示，2019年年中以來確實(shí)有不少分析師離職，但與此同時(shí)他們也引進(jìn)了更多的分析師。對(duì)于券商研究所的評(píng)價(jià)不能僅看分倉(cāng)收入，還要看研究所帶來的品牌溢價(jià)和對(duì)內(nèi)服務(wù)。目前全市場(chǎng)能保持持續(xù)盈利的研究所可說是極少甚至沒有。

大比例換血原因何在？

2019年下半年以來，新時(shí)代證券研究所出現(xiàn)了較多分析師離職的情況。前所長(zhǎng)孫金鉅已前往開源證券任研究所所長(zhǎng)，前醫(yī)藥行業(yè)、建筑工程行業(yè)等首席也均已離職。據(jù)不完全估計(jì)，離職分析師或已超20人。

新時(shí)代證券研究所相關(guān)人士表示，賣方分析師流動(dòng)率高是共性，他們研究所分析師離職原因有三類。

一是流向了2019年剛剛加入賣方的兩家新的券商研究所，這些離職分析師或者職位有提升，或者薪酬有較大幅度提升。“這側(cè)面說明在我所工作過的同事市場(chǎng)價(jià)值得到提升”，該人士說。

二是有部分分析師去了買方，職業(yè)路徑有所改變。

三是有分析師因?yàn)槠渌螂x開行業(yè)。該人士稱，總體來看離職情況在賣方研究所屬于正常。

據(jù)了解，新時(shí)代證券研究所所長(zhǎng)邱世梁已于去年11月底到任。去年12月以來，已通過入職審批的分析師約10人，包括通訊、傳媒、電信、機(jī)械、銀行、輕工行業(yè)分析師等。已進(jìn)入入職審批流程的約10人，包括計(jì)算機(jī)、非銀、醫(yī)藥、電子、宏觀、通訊、食品飲料分析師等。另外，新時(shí)代證券研究所還擬招聘約10人的應(yīng)屆畢業(yè)生，進(jìn)入審批流程。所有人數(shù)加起來約30人，已大幅超過離職分析師人數(shù)。

記者在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，目前新時(shí)代證券取得分析師資格的有22人。2019年下半年取得從業(yè)資格證書的有3人，包括所長(zhǎng)邱世梁。

市場(chǎng)化挖角雙刃劍

2019年券商業(yè)績(jī)普遍出現(xiàn)大增，為何新時(shí)代研究所會(huì)降薪裁員，且傳言薪酬普遍下降約20%？

對(duì)此，該人士也進(jìn)行了回應(yīng)稱：新時(shí)代證券研究所薪酬并沒有出現(xiàn)整體薪酬下調(diào)。

該人士表示，當(dāng)初公司決定進(jìn)軍賣方市場(chǎng)就定位于市場(chǎng)化發(fā)展，所有通過市場(chǎng)化招聘的分析師都需要承擔(dān)市場(chǎng)化的考核任務(wù)。

從2018年年中到2019年年中，通過市場(chǎng)化考核，有的研究團(tuán)隊(duì)業(yè)績(jī)出類拔萃，研究所大幅提高了他們的薪酬；有的團(tuán)隊(duì)進(jìn)步明顯，研究所也提高了他們的薪酬；有的團(tuán)隊(duì)業(yè)績(jī)不突出，沒有達(dá)到引進(jìn)時(shí)的確定的目標(biāo)，研究所就調(diào)整了這部分人員的薪酬。

該人士稱，2019年年中這次調(diào)薪，總體而言研究人員的平均薪酬還有所上調(diào)，不存在大幅下調(diào)20%的現(xiàn)象。

不過，新時(shí)代證券研究所已離職的分析師則向記者表示，新時(shí)代證券研究所分析師絕大多數(shù)被降薪，平均幅度達(dá)20%。該分析師認(rèn)為，如果論考核，2018年的市場(chǎng)比較難，為什么離職的人不多呢？

市場(chǎng)化招聘和挖角，一直是小券商快速發(fā)展的法寶，有些小券商因此突圍，但有些則未必見效。

收支不匹配？

記者獲得一份離職分析師手里的數(shù)據(jù)顯示，2018年新時(shí)代證券研究業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為負(fù)4065萬(wàn)元，2019年新時(shí)代證券研究所機(jī)構(gòu)分倉(cāng)3689萬(wàn)元，而支出為6175萬(wàn)元。

新時(shí)代證券方面認(rèn)為該組數(shù)據(jù)并不準(zhǔn)確。2019年新時(shí)代證券研究所的收入同比大幅增長(zhǎng)，支出還略有下降。且2018年是新時(shí)代證券研究所加入賣方的第一個(gè)完整年度，一方面人員在招聘，團(tuán)隊(duì)還在磨合過程中；另一方面，還處在開拓客戶席位過程中。主流機(jī)構(gòu)投資者通常需要對(duì)賣方研究所考核一段時(shí)間才會(huì)開戶并交易，也就是從投入到產(chǎn)出滯后至少6個(gè)月。

因此，該人士稱，2018年業(yè)績(jī)不理想也在情理之中，是所有新加入賣方研究所都必須經(jīng)歷的。

另外，他還表示，上面談及的收入只考慮到了機(jī)構(gòu)傭金的分倉(cāng)，并未考慮到研究所內(nèi)部對(duì)價(jià)等方面的收入。

該人士稱，外部評(píng)價(jià)研究所不能僅看機(jī)構(gòu)客戶的分倉(cāng)，還要看重研究所所帶來的品牌溢價(jià)和對(duì)內(nèi)服務(wù)。按照目前的機(jī)構(gòu)分倉(cāng)量和券商研究所的家數(shù)，全市場(chǎng)能保持持續(xù)盈利的研究所估計(jì)沒有。

數(shù)據(jù)顯示，2017年新時(shí)代證券分倉(cāng)傭金為2556萬(wàn)元，行業(yè)排43位；2018年分倉(cāng)傭金為4427萬(wàn)元，排第36位；2019年上半年分倉(cāng)傭金為2730萬(wàn)元，排第33位。

某券商研究所資深人士向記者表示，這兩年新時(shí)代證券研究所表現(xiàn)并不突出，而且部分傭金分倉(cāng)可能與相關(guān)聯(lián)的基金公司有關(guān)。

小券商突圍能否靠特色化經(jīng)營(yíng)？

新時(shí)代證券研究所的這位負(fù)責(zé)人向記者說明了研究所的發(fā)展思路與規(guī)劃。新的一年，將從行業(yè)覆蓋度、培訓(xùn)體系、產(chǎn)品質(zhì)量、買方客戶開發(fā)等方面努力。

“我們努力打造一個(gè)有特色的研究所，這也與公司的中小券商定位相匹配”，該人士說。

新時(shí)代證券研究所整體發(fā)展思路是內(nèi)外業(yè)務(wù)加快拓展。對(duì)外業(yè)務(wù)方面，未來通過加強(qiáng)研究深度和廣度來更進(jìn)一步的拓展機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)的廣度。對(duì)內(nèi)服務(wù)方面，將配合公司其他業(yè)務(wù)線的轉(zhuǎn)型，加強(qiáng)對(duì)內(nèi)服務(wù)，通過拓展公司的收入帶來研究所收入的增長(zhǎng)。

對(duì)于研究領(lǐng)域，新時(shí)代打算多數(shù)行業(yè)廣覆蓋，少數(shù)行業(yè)深覆蓋。人員配置向大消費(fèi)、大金融、科技、總量上傾斜，其他行業(yè)人員配置較少。研究上針對(duì)產(chǎn)業(yè)客戶，打算從產(chǎn)業(yè)鏈以及全球比較的邏輯出發(fā)，提供金融服務(wù)。

目前國(guó)內(nèi)券商研究所的對(duì)外服務(wù)收入來源主要是公募基金，在保險(xiǎn)、銀行、信托、私募、券商資管、國(guó)際業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)客戶這七大類上收入占比很小。新時(shí)代證券稱，這七大市場(chǎng)每一個(gè)都可以做到與公募基金一樣大，目前研究所已經(jīng)在私募、產(chǎn)業(yè)咨詢、保險(xiǎn)客戶服務(wù)領(lǐng)域有所突破。

目前看來，新時(shí)代證券研究所的目標(biāo)已經(jīng)確定，但小券商研究所選擇特色化經(jīng)營(yíng)路徑是否能持續(xù)和有效還有待觀察。畢竟當(dāng)前金融市場(chǎng)客戶需求多樣化，頭部綜合類券商研究所一般以提供全面服務(wù)著稱，倚重研究的專業(yè)能力和總公司強(qiáng)大的多業(yè)務(wù)部門協(xié)同增效。

(責(zé)任編輯：DF075)